股權(quán)是個(gè)好東西，能用來激勵(lì)人才。

但對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，能用來激勵(lì)的股權(quán)數(shù)量總是有限的。在企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，必須解決好股權(quán)的來源問題。

一般來說，有限責(zé)任公司的激勵(lì)股權(quán)的來源主要有以下幾種途徑：原股東轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、預(yù)留在股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)的股權(quán)/合伙份額、增資擴(kuò)股新增的股權(quán)等。非上市股份公司的激勵(lì)股份來源主要有：原股東轉(zhuǎn)讓的股份、預(yù)留在股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)的股權(quán)或合伙份額、收購公司股份、定向增發(fā)股份等。上市公司的激勵(lì)股票來源主要有：定向增發(fā)、股東轉(zhuǎn)讓、留存股票、從二級(jí)市場回購股票等。另外，各類型的公司還可將一部分資本公積金或盈余公積金轉(zhuǎn)增為公司股份，作為用于股權(quán)激勵(lì)的預(yù)留股份。在具體的操作實(shí)務(wù)中，激勵(lì)股權(quán)的每種來源，都可能遇到各種實(shí)際問題需要股權(quán)激勵(lì)專家來協(xié)調(diào)、解決。下面且讓我結(jié)合這些年為上市公司、非上市公司咨詢的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)歷，一一道來。

一、有限責(zé)任公司的激勵(lì)股權(quán)的來源

1、原股東轉(zhuǎn)讓的股份

一類是由大股東轉(zhuǎn)讓出一定比例的股份給激勵(lì)對(duì)象或股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)；另一類是由所有的股東按大家約定的比例轉(zhuǎn)讓出一定的比例。由于是原有股份轉(zhuǎn)讓，所以可能涉及到以下幾個(gè)問題需要協(xié)調(diào)和解決：

（1）需按公司章程規(guī)定，經(jīng)過股東會(huì)的表決，讓其他股東放棄購買優(yōu)先權(quán)，以保證程序合規(guī)；

（2）除了股權(quán)出讓股東需與股權(quán)激勵(lì)對(duì)象簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議外，公司也要與股權(quán)激勵(lì)對(duì)象簽訂股權(quán)激勵(lì)協(xié)議，以明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。

（3）出讓股權(quán)的股東將獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，由于激勵(lì)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格往往低于正常的股價(jià)，這就需要說服出讓股權(quán)的股東作出一定的權(quán)益犧牲。

（4）出讓股權(quán)如果存在增值所得，股權(quán)出讓方應(yīng)按稅法納稅。若稅務(wù)認(rèn)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格過低，需按公允價(jià)格計(jì)算應(yīng)納稅款并進(jìn)行追繳的，應(yīng)考慮與公司各方協(xié)調(diào)怎樣來承擔(dān)。

如果原股東轉(zhuǎn)讓的股權(quán)是已實(shí)繳出資額的，則股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的購股款項(xiàng)并不進(jìn)入公司，所以這個(gè)方式不大適合希望補(bǔ)充資金的企業(yè)。如果原股東轉(zhuǎn)讓的股權(quán)是認(rèn)繳出資尚未實(shí)繳的部分，則公司一般只能補(bǔ)充到出資部分的資金，而超過出資部分的款項(xiàng)，將歸屬股權(quán)轉(zhuǎn)讓方所有。

說到這里，需要糾正企業(yè)在設(shè)定注冊(cè)資本方面常見的一個(gè)問題?，F(xiàn)在的認(rèn)繳制，導(dǎo)致許多企業(yè)家偏向?qū)⒆?cè)資金設(shè)得很大，以彰顯公司承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力。但如果注冊(cè)資本遠(yuǎn)超公司實(shí)際經(jīng)營需要，則不僅將為股東帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)，而且在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和引進(jìn)資本時(shí)，也將遇到很大的麻煩。

我曾輔導(dǎo)的一個(gè)科技型企業(yè)，該企業(yè)的凈資產(chǎn)規(guī)模只有200多萬元，年銷售額只有2000多萬元，但其認(rèn)繳的注冊(cè)資金為一億元，且未實(shí)繳過。在企業(yè)做股權(quán)激勵(lì)和融資時(shí)，就難以操作，只能根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況減資到200萬元后再做，為此光辦理減資，就耽誤了近兩個(gè)月的時(shí)間，所幸沒有錯(cuò)過融資的窗口期。

2、預(yù)留在股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)的股權(quán)/合伙份額

如果公司在股權(quán)激勵(lì)之前，已建立了股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)，預(yù)留足了激勵(lì)的股權(quán)（公司制平臺(tái)適用）或合伙份額（合伙企業(yè)制平臺(tái)適用），則股權(quán)激勵(lì)對(duì)象可從股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)通過受讓方式，獲得對(duì)應(yīng)的激勵(lì)股權(quán)/份額。這種情形，需要關(guān)注的一點(diǎn)是，各批次的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象購買股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)的股權(quán)/份額的價(jià)格，溢價(jià)程度可能不一致。這時(shí)，超出對(duì)應(yīng)的主體公司出資額的部分，應(yīng)約定是歸屬公司全體股東還是激勵(lì)股權(quán)的出讓股東所有？

3、增資擴(kuò)股

即通過對(duì)主體公司進(jìn)行增資擴(kuò)股的方式，新增用于股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)。這種方式是許多有限責(zé)任公司常采取的解決激勵(lì)用股權(quán)來源的方式。它的優(yōu)點(diǎn)是不必讓原有股東出讓自有的股權(quán)并讓渡股權(quán)權(quán)益；無需繳納股權(quán)轉(zhuǎn)讓的所得稅、印花稅等；激勵(lì)對(duì)象的購股款能全部進(jìn)入公司，可對(duì)公司資金形成有益補(bǔ)充；在增資擴(kuò)股的方式下，默認(rèn)原有的股東持有的股權(quán)進(jìn)行同比例稀釋。

采用增資擴(kuò)股的方式解決激勵(lì)股權(quán)時(shí)，需要通過股東會(huì)決議，讓公司其他股東放棄優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。另外，仍需關(guān)注公司注冊(cè)資金是否存在過大的問題，以及原股東注冊(cè)資金是否已實(shí)繳的問題。增資擴(kuò)股的方式適合那些未與投資方簽訂“反稀釋”條款的企業(yè)采用。建議企業(yè)在融資之前即通過增資擴(kuò)股的方式建立股權(quán)激勵(lì)持股平臺(tái)，預(yù)留充足的激勵(lì)股權(quán)。

二、股份公司的激勵(lì)股份來源

1、非上市股份公司的激勵(lì)股權(quán)來源

非上市股份公司的激勵(lì)股權(quán)可由股東轉(zhuǎn)讓其股份而形成，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易場所進(jìn)行，或者按照國務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行。用預(yù)留在股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)的股權(quán)或合伙份額進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，操作則相對(duì)簡單。但實(shí)際操作中需考慮通過激勵(lì)平臺(tái)轉(zhuǎn)讓股權(quán)/合伙份額時(shí)，仍然可能存在的平臺(tái)股份支付問題。采用定向增發(fā)的激勵(lì)股份，主要得考慮激勵(lì)股份的價(jià)格較低帶來的公司股份支付的問題，以及公司辦理注冊(cè)資本變更登記手續(xù)較繁瑣的問題。

另外，按2017年修訂的公司法的規(guī)定，股份公司可收購本公司股份，將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工，收購公司股份前，應(yīng)經(jīng)股東大會(huì)決議。另外，公司法規(guī)定收購的股份不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%，用于收購的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤中支出，所收購的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給員工。不過，在2021年底發(fā)布的公司法修訂草案中，規(guī)定股份公司可收購本公司股份用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。收購公司股份前，應(yīng)按照公司章程或股東會(huì)的授權(quán)，經(jīng)三分之二以上董事出席的董事會(huì)決議通過。但刪除了上一段落中的其他條款，這給公司通過收購股份來解決激勵(lì)股份的操作提供了更大的彈性。

需要提醒的是，按公司法的規(guī)定，股份公司向激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓的股份，我們可以在公司章程中設(shè)立相應(yīng)的限制條件，或在股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議、股權(quán)激勵(lì)協(xié)議中做出限制約束。

2、上市公司的激勵(lì)股票來源

《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定：“擬實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司，可以根據(jù)本公司實(shí)際情況，通過以下方式解決標(biāo)的股票來源：（一）向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份；（二）回購本公司股份；（三）法律、行政法規(guī)允許的其他方式。”實(shí)際操作中，上市公司的激勵(lì)股票來源主要有：定向增發(fā)、股東轉(zhuǎn)讓、留存股票、從二級(jí)市場回購股票等。常用的來源是“定向增發(fā)”和“從二級(jí)市場回購股票”，但對(duì)于這兩種來源，《公司法》和《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》均有明確的規(guī)定，如對(duì)上市公司能否實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、能從二級(jí)市場回購股票數(shù)量的限額、股權(quán)激勵(lì)的授予周期限定等。

由于上市公司的股權(quán)激勵(lì)相對(duì)非上市公司而言，操作相對(duì)規(guī)范，重點(diǎn)是考量激勵(lì)股權(quán)來源的可行性、經(jīng)濟(jì)性和持續(xù)性，后期我還將專門一篇上市公司股權(quán)激勵(lì)的文章，所以，在此就不再贅述了。

*特別申明：本文為碩智咨詢首席專家黃文平博士本人原創(chuàng)，如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)和我們聯(lián)系！