我在做企業(yè)顧問(wèn)或授課時(shí)，常常會(huì)問(wèn)企業(yè)家一個(gè)很重要的問(wèn)題： “在做股權(quán)激勵(lì)時(shí)，企業(yè)應(yīng)該給股權(quán)激勵(lì)對(duì)象哪種“股權(quán)”比較恰當(dāng)？”每當(dāng)我與企業(yè)家們討論這個(gè)話題時(shí)，幾乎都會(huì)有企業(yè)家當(dāng)場(chǎng)回應(yīng)我： “股權(quán)”還分很多種?。肯日f(shuō)來(lái)聽(tīng)聽(tīng)。

是的，用于股權(quán)激勵(lì)的“股權(quán)”，可根據(jù)授予激勵(lì)對(duì)象的“股權(quán)”的虛與實(shí)、賦予權(quán)利的完整程度，以及授予時(shí)的附加條件等，衍生出很多種，而且每種“股權(quán)”工具都有適當(dāng)?shù)膽?yīng)用場(chǎng)景，不同的企業(yè)可能會(huì)有自己不同的“最佳”選擇。

不過(guò)，要想合理選擇哪種“股權(quán)”用于激勵(lì)，我們首先得搞清楚什么是“股權(quán)”？

“股權(quán)”顧名思義是指股東對(duì)公司享有人身和財(cái)產(chǎn)權(quán)益，主要是股東基于其股東資格可從公司獲得的經(jīng)濟(jì)利益，以及可以股東身份參與公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利。按公司法的相關(guān)規(guī)定，股權(quán)具體可分為包含股東受益權(quán)、股東治理權(quán)、股東知情權(quán)、股東訴訟權(quán)等在內(nèi)的數(shù)十項(xiàng)權(quán)利。

企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)可用的“股權(quán)”分類，我個(gè)人認(rèn)為可從以下三個(gè)方面來(lái)分。

1、根據(jù)授予激勵(lì)對(duì)象的“股權(quán)”的虛與實(shí)，我們可將股權(quán)分為“虛擬股”和“實(shí)股”。

2、根據(jù)賦予股權(quán)權(quán)利的完整程度，我們可以將股權(quán)分為“普通股”、“分紅股”、“類別股（AB股）”、“限制性股權(quán)”等。

3、根據(jù)授予股權(quán)時(shí)的約定條件，用于激勵(lì)的“股權(quán)”又可以分為“現(xiàn)股”、“期股”、“股權(quán)（股票）期權(quán)”等。

另外，還有在股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐中，還衍生出來(lái)的“股權(quán)（股票）增值權(quán)”、“業(yè)績(jī)股票”等。

對(duì)于上市公司，激勵(lì)股權(quán)工具主要有限制性股票、業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、股票增值權(quán)等。對(duì)于非上市股份公司，激勵(lì)股權(quán)工具主要有普通股份、類別股份、股份期權(quán)、股份增值權(quán)等。而有限責(zé)任公司能用于激勵(lì)的股權(quán)工具就更豐富了，有虛擬股權(quán)、現(xiàn)股、期股、股權(quán)期權(quán)、分紅股、其他限制性股權(quán)等。

由于上市公司和非上市股份公司的激勵(lì)股權(quán)相對(duì)簡(jiǎn)單，特別是上市公司已有《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》等規(guī)范文件的指導(dǎo)，所以本文還是主要討論有限責(zé)任公司的幾種常見(jiàn)的激勵(lì)股權(quán)工具，以幫助企業(yè)家理解。

需要說(shuō)明的是，本文涉及到的對(duì)各類“股權(quán)”工具的定義、優(yōu)缺點(diǎn)、適用場(chǎng)景等解釋，許多地方是我的個(gè)人理解和咨詢實(shí)踐總結(jié)而得，并不一定特別準(zhǔn)確、嚴(yán)謹(jǐn)，僅供參考。

1、虛擬股權(quán)

虛擬股權(quán)是公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種虛擬化的股權(quán)，持有該類股權(quán)的激勵(lì)對(duì)象無(wú)需出資購(gòu)買(mǎi)即可享受公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的分紅權(quán)，但沒(méi)有所有權(quán)和股東的其它權(quán)益，離職時(shí)將自動(dòng)失效。“虛擬股權(quán)”并不是法律意義上的股權(quán)，持有虛擬股權(quán)的激勵(lì)對(duì)象也不是法律意義上的股東。

用“虛擬股權(quán)” 作為股權(quán)激勵(lì)工具的優(yōu)點(diǎn)是操作簡(jiǎn)單，不影響股東結(jié)構(gòu)和公司治理，無(wú)需去公司登記機(jī)關(guān)登記、變更，受激勵(lì)對(duì)象無(wú)需承擔(dān)實(shí)際股東的的義務(wù)，如承擔(dān)公司虧損。“虛擬股權(quán)”的缺點(diǎn)是對(duì)公司來(lái)說(shuō)分紅的現(xiàn)金壓力比較大，另外可能導(dǎo)致激勵(lì)對(duì)象有過(guò)分看重分紅，關(guān)注短期利益而忽視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的傾向。特別是對(duì)于那些想要獲得公司股東之實(shí)名，期望成為真正事業(yè)合伙人，并能以股東身份參與公司治理的人來(lái)說(shuō)，激勵(lì)效果有限。

“虛擬股權(quán)”常被那些不方便出讓實(shí)際股權(quán)的企業(yè)運(yùn)用于激勵(lì)公司中高管、技術(shù)與業(yè)務(wù)骨干。其中，大家耳熟能詳?shù)娜A為公司，就是運(yùn)用“虛擬股權(quán)”激勵(lì)的一個(gè)典范。

2、分紅股

這里的“分紅股”指是股權(quán)的所有權(quán)相對(duì)完整，但對(duì)其以股東資格參與公司治理的權(quán)利進(jìn)行了剝離的一種限制性股權(quán)。激勵(lì)對(duì)象持有“分紅股”，即享有公司分紅權(quán)、股份增值權(quán)，但沒(méi)有表決權(quán)、選舉權(quán)、自由轉(zhuǎn)讓權(quán)等權(quán)益。如果激勵(lì)對(duì)象離職，該股權(quán)將被按約定條件回購(gòu)。

“分紅股”對(duì)應(yīng)的參與治理權(quán)等權(quán)利的剝離，往往是通過(guò)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象委托股東進(jìn)行股權(quán)代持、通過(guò)持股平臺(tái)間接持股、或與公司實(shí)際控制人簽訂一致行動(dòng)人協(xié)議或委托投票權(quán)協(xié)議等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。

“分紅股”的優(yōu)點(diǎn)是既能對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象形成長(zhǎng)期性的激勵(lì)，又能讓公司的控制權(quán)不發(fā)生改變，是當(dāng)前運(yùn)用較多的股權(quán)激勵(lì)工具。不過(guò)，“分紅股”的形成若是通過(guò)簽訂一致行動(dòng)人協(xié)議或委托投票權(quán)協(xié)議、股權(quán)代持等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，則對(duì)激勵(lì)對(duì)象參與治理權(quán)等各項(xiàng)權(quán)利的限制將存在不小的變數(shù)。另外，對(duì)于一些想成為公司事業(yè)合伙人，期望擁有股東身份參與公司治理的有高成就動(dòng)機(jī)的人才，“分紅股”顯然還是缺乏足夠激勵(lì)的。

“分紅股”常被那些既要激勵(lì)員工，又不愿失去公司控制權(quán)的企業(yè)所運(yùn)用。目前多數(shù)企業(yè)做的股權(quán)激勵(lì)時(shí)，都會(huì)建立有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)，讓激勵(lì)對(duì)象成為有限合伙人間接持有公司股權(quán)。授予激勵(lì)對(duì)象的這類“股權(quán)”，本質(zhì)上就是“分紅股”。

3、現(xiàn)股

現(xiàn)股是指公司直接授予激勵(lì)對(duì)象的具有完整股東權(quán)利的股權(quán)，也即股權(quán)激勵(lì)對(duì)象直接成為公司的正式股東。激勵(lì)對(duì)象或激勵(lì)對(duì)象控制的企業(yè)可通過(guò)受讓原股東出讓的股權(quán)，或通過(guò)增資擴(kuò)股的途徑成為公司的股東。

由于激勵(lì)對(duì)象獲得的是公司的現(xiàn)股，成為公司正式的股東，享有完整的股權(quán)權(quán)益，所以對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)程度是最大的。但對(duì)公司來(lái)說(shuō)，就意味著引進(jìn)了新的股東，不僅分享了企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果， “分了利”；而且還將讓激勵(lì)對(duì)象能直接以股東身份參與公司治理，即又“分了權(quán)”。如果因現(xiàn)股激勵(lì)引進(jìn)的正式股東太多，將可能讓公司治理變得復(fù)雜，甚至可能讓原來(lái)的股東失去對(duì)公司的部分控制權(quán)。

“現(xiàn)股”的主要應(yīng)用場(chǎng)景是企業(yè)引進(jìn)聯(lián)合創(chuàng)始人。

4、期股

“期股”是企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，與激勵(lì)對(duì)象簽訂激勵(lì)股權(quán)的購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，約定激勵(lì)對(duì)象在既定的時(shí)期內(nèi)支付完購(gòu)股款，完成股權(quán)交割手續(xù)，從而讓股權(quán)激勵(lì)對(duì)象擁有股權(quán)的完全所有權(quán)的一種股權(quán)激勵(lì)工具。在股權(quán)激勵(lì)對(duì)象將購(gòu)股款項(xiàng)交清并完成股權(quán)交割前，企業(yè)一般會(huì)與其約定其享有期股部分的分紅權(quán)，但不擁有對(duì)應(yīng)股權(quán)的所有權(quán)、表決權(quán)等權(quán)益。企業(yè)在“期股”協(xié)議中會(huì)與激勵(lì)對(duì)象約定，激勵(lì)對(duì)象可用未來(lái)獲得的工資、獎(jiǎng)金、分紅等合法合規(guī)的收入或其他借貸款來(lái)支付購(gòu)股款，公司一般不提供直接的財(cái)務(wù)支持。

“期股”由于企業(yè)事先與激勵(lì)對(duì)象約定了股權(quán)的數(shù)量和購(gòu)股的價(jià)格，并約定股權(quán)激勵(lì)對(duì)象在股權(quán)“填實(shí)”之前，即可擁有股權(quán)對(duì)應(yīng)的分紅權(quán)，所以能很好地激勵(lì)這些人員為公司發(fā)展作出更大的努力。另外用“期股”作為激勵(lì)工具，還能照顧到一些經(jīng)濟(jì)條件比較有限、一時(shí)難以拿出足夠款項(xiàng)來(lái)支付購(gòu)股款的核心人才。

“期股”作為股權(quán)激勵(lì)工具，可用于自身“不差錢(qián)”且不希望給股權(quán)激勵(lì)對(duì)象較大經(jīng)濟(jì)壓力的企業(yè)。

5、股權(quán)期權(quán)

在非上市公司的股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐中，股權(quán)期權(quán)常常是指公司授予股權(quán)激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)的約定時(shí)期內(nèi)達(dá)到激勵(lì)條件后，可以按約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)本公司一定數(shù)量的股權(quán)的一種權(quán)利。通俗點(diǎn)說(shuō)，就是“如果你證明了你能，公司就給你買(mǎi)股的機(jī)會(huì)”。如果激勵(lì)對(duì)象沒(méi)能按約定達(dá)到股權(quán)激勵(lì)條件，將自動(dòng)失去購(gòu)買(mǎi)公司股權(quán)的資格。另一種情形是，激勵(lì)對(duì)象即使按約定達(dá)到股權(quán)激勵(lì)條件，也有權(quán)放棄購(gòu)買(mǎi)公司股權(quán)的機(jī)會(huì)。

運(yùn)用股權(quán)期權(quán)這一工具做股權(quán)激勵(lì)，由于事先設(shè)定了觸發(fā)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象獲得股權(quán)購(gòu)買(mǎi)資格的條件（如：在公司服務(wù)達(dá)到一定年限；在公司擔(dān)任重要職位；公司效益增長(zhǎng)達(dá)到預(yù)期；個(gè)人績(jī)效考核達(dá)到良好/優(yōu)秀等），所以對(duì)激勵(lì)對(duì)象能產(chǎn)生較大的激勵(lì)性。當(dāng)然，它也有不足的地方，比如可能會(huì)讓一些激勵(lì)對(duì)象覺(jué)得獲得公司股權(quán)的周期太長(zhǎng)，條件太高，從而降低它的激勵(lì)程度。由于股權(quán)期權(quán)的特性，員工有可能到期放棄股權(quán)購(gòu)買(mǎi)權(quán)，這個(gè)股權(quán)激勵(lì)工具并不大適應(yīng)那些前景不明、業(yè)績(jī)和公司股價(jià)預(yù)期不佳的公司。

除了以上介紹的幾類常用的股權(quán)激勵(lì)工具以外，在企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐中，還有衍生出來(lái)的其他類型的股權(quán)工具。比如較為典型的是“限制性股權(quán)”，對(duì)股權(quán)的獲授、行權(quán)、轉(zhuǎn)讓、繼承、質(zhì)押、抵債的權(quán)利進(jìn)行限定，約定當(dāng)激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)調(diào)崗、離職、退休、喪失勞動(dòng)能力、死亡、嚴(yán)重違法違紀(jì)等情形時(shí)，公司有權(quán)按約定條件回購(gòu)等。

綜上所述，用于股權(quán)激勵(lì)的“股權(quán)”工具有許多種類型，各有各的適用場(chǎng)景，企業(yè)究竟選擇哪一種，需要根據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)判斷。

*特別申明：本文為碩智咨詢首席專家黃文平博士原創(chuàng)，如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)標(biāo)明出處！